Q1财报内外:正在释放的携程号召力

王如晨/文

好玩的棋牌网疫情重创之下,携程Q1可谓惨烈:营收同比降42%,环比降43%,净亏50多亿。四大业务无一幸免。Q2亦不乐观,官方预期营收同比降67%-77%。此外,海外疫情尚未结束,坏账准备金与长期投资减值还充满不确定性。

照理说,这半年惨状很难回避一番暴跌。而OTA行业堪称全球压力最重的领域之一。

不过,财报发布后,四个交易日,携程股价不但未暴跌,反而上扬:29日,震荡之下,盘中一度跌逾4%,收盘却涨近5%。次日跌2.5%,昨一交易日又涨近3%。此刻携程美股再度涨逾5%。

一副企稳的形态了。

什么因素支撑了股价?这家刚度过20周年的巨头,是否具有持续化危为安的“免疫力”?

短短几天,携程基本面不可能变化。即便Q3、Q4出现报复性增长,全年也难靓丽。

不过,我们仍对这家公司报以乐观预期。就股价说,基本面没变化,一些支撑因素却在形成。

比如,过去几个月,携程股价已基本消化疫情风险。自1月高点到3月低点,市值一度跌近50%。4~5月有一定恢复。但若结合去年4月以来综合表现,目前携程有点跌无可跌了。最新交易日,市值仅158亿美元。

其次,本地疫情已得以控制,各行业快速复苏中。3月以来,携程订单缓慢复苏,“五一”假期,许多旅游目的地人头攒动,不逊昔日,订单有明显恢复。当然,海外疫情不乐观,尤其美国与巴、印、俄三块金砖。不过其他传统重点旅游区域持续好转,且正积极开放。前日中国已对部分海外国家开放包机业务。

应该说,最糟糕的时刻已过去。接下来,整体趋势会持续向好。即便股价会反复波动,整体至少从U底向上。最近几日,美股、本地A股明显有一波行情,携程股价反映了整体情绪。

不仅如此,我们认为,疫情虽重创了携程,却为它打开了一轮全新的增长机会。甚至进一步判断:恰自2020财年始,未来几年,这家公司有望走出一段富有结构性与内生性变化的行情,涉及全球业务重心、技术与产品创新、商业模式、平台开放以及全新的增长驱动,后者将更多体现为携程数字化赋能与基础设施属性。

做出这种判断,乃是因为,我们看到了携程正在发生的变化,以及宏观风向之下,它不易观察的多重核心竞争力:

一、财报基本面与疫期平台经济号召力;

二、梁建章直播背后的创新激发与组织引导;

三、正被持续激活并与宏观趋势融合的数智化能力;

四、全球旅游业的脆弱与韧性。

让我们一一展开。

◎财报基本面与疫期平台号召力

回到财报。携程惨状有可还原的逻辑:海外业务营收占比约35%,远高同业;Q1主动退单,资金垫付带来应收款风险与坏账准备。同期,不但未裁员,反推出多项生态扶持政策,涉及不少成本。

(责任编辑:好玩的棋牌网)

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